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              复杂环境下,钢材价格该有的样子

              发布时间:2021-06-11 14:02:16     来源:中衍资讯
                   点击上方“中衍资讯”关注我们


              中衍期货投资咨询部
              投资咨询资格号:Z0012737
              作者:王鹤

              全球在疫情好转的大背景下,中美欧经济复苏带来的需求改善;美国继续货币宽松、拜登刺激计划、中国宏观政策不急转弯等,造成全球的流动性阶段性过剩。当前美国金融市场依然充斥大量流动性,美联储或将启用相关政策工具“抽水”。流动性收紧的预期下,钢材市场淡季需求承压和双碳背景下供给收紧共同作用于市场,多空博弈,导致盘面近期宽幅震荡,难以驾驭。


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              需求:

              终端需求方面,地产销售目前仍偏强势运行,但新开工数据的弱势对需求预期形成较大压制。成交方面,据Mysteel调研237家流通商,6月7日-9日建材成交量分别为16.2万吨、20.3万吨和22.2万吨。期货市场先抑后扬,带动投机性需求回升。但真实需求或偏弱,淡季期间建筑业需求显著承压。


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              供给:

              螺纹产量继续小幅回升。徐州要求粗钢产量不超过去年,引发市场对江苏限产的预期。但是前期在高利润刺激下,非限产区域大幅提产,4月以来铁水持续增产,虽然近期炼钢利润明显回落,但供给调节较慢,铁水供给偏强。短流程方面,前期电炉利润大幅减少,峰电利润转负后,电炉产量同步回落,目前峰电利润再次转正,但是近期唐山独立轧钢企业限产,预计短流程产量持续减少。


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              库存:

              螺纹总体库存延续去库,与近年同期相比,去库速度尚可,符合正常水平。但后期按照季节性规律,随着建筑业需求进入淡季,螺纹库存即将面临累库。


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              总结:

              钢价大跌后,在高炉成本线附近企稳,钢价下方形成一定的成本支撑。供给端限产扰动不断,收缩预期明显升温,是支撑钢价的重要因素。但是需求层面,目前螺纹表观需求尚可,随着淡季来临,现实需求将大概率承压,并且需求预期因地产行业新开工面积偏弱而被压制。库存总体临近累库转折点,所以淡季期间钢价大概率延续宽幅震荡格局。


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