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    焦炭为何跌跌不休?

    发布时间:2021-03-24 08:57:02     来源:中衍资讯
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

    碳达峰、碳中和顶层设计“快马加鞭”。唐山限产严厉,焦炭期货、现货全面弱势。截止3月22日,焦炭现货价格已下调6轮累计600元/吨,部分钢厂已开启第七轮提降100元/吨,当前唐山准一级到厂2230-2260元/吨,后续仍有继续下调趋势。期货盘面价格也是一路跌跌不休,春节以来,基本没有出现像样的回调。


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    需求方面:

    唐山限产范围不断扩大,且限产政策执行严格。导致焦炭需求大幅减少。限产时间甚至持续至12月31日, 根据mysteel的测算,每日影响铁水产量超过10万吨。上周铁水日产量232万吨,环比减少8万吨?;繁O薏贾陆固啃枨蠼锥涡猿醒姑飨?。


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    供给方面:

    焦炭虽然经历了连续6轮提降,但目前现货利润500元/吨,仍处于较高的水平,焦炭高利润引致各地焦化厂保持满负荷生产。上周全样本产量73.9万吨,环比减少0.8万吨;钢厂焦化产量49.3万吨,环比增加0.1万吨;产量的减量主要来自河北。山西区域虽有环保检查,但对产量影响较小。在铁水产量持续减少的背景下,焦炭供应略显过剩。


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    库存方面:

    高利润引致的供给过剩,导致焦化厂发运积极,但是碍于钢厂利润以及限产政策,钢厂控制到货,贸易商则多处于观望状态。各环节库存不断累积,特别是焦化厂累库明显,已处于大幅累库的状态。上周焦化厂库存189万吨,环比增加32万吨;247家钢厂库存858万吨,环比增加1万吨;港口库存199万吨,环比增加5万吨。


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    整体来看:

    近期焦炭大幅下跌,主要是由于唐山限产不断趋严,铁水产量大幅下降,对焦炭需求持续压制;焦炭利润较高,又处于新产能投放期,产能回升预期较强,总体供给处于高位。钢厂控制到货,贸易商也处于观望状态,导致焦炭现货阶段性过剩,各环节均在累库。市场看跌情绪蔓延,后期重点关注山西与河北的限产情况。


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     ?。ǘ┳罱?年末净资产不低于1000万元的法人单位;
     ?。ㄈ┮婪ㄉ枇⒉⒔邮芄裨航鹑诩喽焦芾砘辜喙艿幕?,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会
    (以下简称证券投资基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;
     ?。ㄋ模┙邮芄裨航鹑诩喽焦芾砘辜喙艿幕狗⑿械淖什芾聿?;
     ?。ㄎ澹┗狙辖?、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
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      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。
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